标准债券远期实物交割业务培训成功举办

    上海清算所充分发挥登记托管与集中清算“双支柱”联动优势，将会同中国外汇交易中心于2025年2月24日推出3年期和7年期国开债标准债券远期实物交割合约。本次合约上新，是继2021年实物交割机制推出后的首次期限与标的拓展。为便利市场机构做好上线准备，上海清算所与中国外汇交易中心于2月12日组织了线上业务培训，介绍实物交割合约与业务流程，并邀请招商证券分享合约定价与交易策略，50余家市场机构、近300人参加，反响热烈。
    标准债券远期是在银行间市场交易且标的券种、合约期限、季月交割等要素高度标准化的债券远期合约。挂钩标的为政策性金融债，覆盖2-10年关键期限点，涵盖现金交割与实物交割。其中，实物交割合约以上海清算所托管的政金债为可交割债券。自实物交割推出以来，上海清算所政金债发行托管规模持续增长，“清发”品牌影响力不断提升，目前政金债托管余额2.23万亿元，近3年年均增幅约46%，覆盖1年、2年、3年、5年、7年和20年等期限。依托上海清算所托管的政金债进行实物交割，有利于促进政金债和衍生品形成正向循环，强化期现联动，提高现券定价效率，助力现券承销做市商精细化管理利率风险、增强套期保值有效性、实现多元化交易策略，引导资源有效配置，助力服务实体经济。
    下一步，上海清算所将在中国人民银行指导下，进一步发挥基础设施“双支柱”优势，与中国外汇交易中心和相关发行人一道，共促债券发行托管和相关衍生品业务协同发展，创新扩充更多标准债券远期标的和期限，不断完善业务机制，提升服务质效，推动银行间标准化利率衍生品高质量发展。

    标准债券远期实物交割流程简介
    标准债券远期实物交割采用滚动交割方式，在进入交割月份后至合约最后交易日之前，买卖双方均可提出交割申报，每一轮交割分为两日完成，第一日为申报日，第二日为交割日。合约最后交易日闭市后的未平仓部分进入最后一轮集中交割。
    实物交割由上海清算所和中国外汇交易中心共同组织开展。中国外汇交易中心负责开展交割意向收集，上海清算所作为中央对手方负责开展交割配对及交割失败后续处理。在每一轮申报日，采用卖方举手机制，上海清算所根据全市场申报情况，按照“最少配对数”原则进行自动配对，生成逐笔交割配对信息，并在每一轮交割日作为债券登记托管机构按照券款对付方式执行交割结算。上海清算所通过梯度保证金管理和持仓控制对实物交割合约开展集中清算风险管理。