提升操作便利 完善系统支持 上海清算所持续加强凭证类信用风险缓释工具业务服务质效

　　为促进银行间市场信用风险缓释工具（CRM）业务规范发展，交易商协会近期修订发布信用风险缓释凭证（CRMW）相关业务指引，并配套发布CRMW相关信息披露、创设定价和持有人会议等三项关键流程的操作规范，形成覆盖业务全环链的制度框架。与此相呼应，上海清算所持续与交易商协会及相关金融市场基础设施深化合作、紧密联动，支持凭证类CRM应用场景与创新业务模式拓展、提升服务便利，着力打造规范高效的凭证类CRM登记托管服务。2025年二季度，上海清算所正式对外提供凭证类CRM信用事件结算及CRMW提前终止线上化一站式服务，并同步修订发布了《信用风险缓释凭证登记托管、清算结算业务操作须知》《信用联结票据登记托管、清算结算业务操作须知》及配套用户系统使用手册。凭证类CRM创设机构和持有人可直接通过上海清算所综合业务系统客户端，实现信用事件结算、CRMW提前终止全流程线上化一站式办理，凭证类CRM业务操作便利度和全环链运行效率显著提升。

　　近年来，上海清算所积极发挥金融市场基础设施作用，支持推动凭证类CRM发挥市场风险分担功能，落实金融“五篇大文章”，通过CRMW与科创债券、绿色债券、乡村振兴票据、可持续发展挂钩债券等专项产品同步发行的方式为相关债券提供发行支持，服务实体经济融资需求。尤其是支持科创企业债券发行方面，截至2025年6月底，挂钩银行间市场科创票据的CRMW共创设登记40笔、72.59亿元，累计支持152.86亿元科创票据成功发行；挂钩银行间市场科技创新债券的CRMW共创设登记6笔、3.95亿元，累计支持12.5亿元科技创新债券成功发行，其中3笔为首批科技创新债券风险分担工具，通过创设CRMW为两家民营股权投资机构在银行间市场成功获得2.5亿元低成本、长期限融资。与此同时，上海清算所持续配合交易商协会、创设机构共同探索拓展信用联结票据（CLN）产品应用场景，支持首单挂钩一篮子参考债务及首单实时浮动计息CLN的创设登记，通过CLN对特定标的资产进行替代投资，实现收益转移、对冲风险和回收现金流等功能，丰富了投资人的交易品种选择。

　　下一步，上海清算所将继续在中国人民银行领导下，坚持市场化、法治化理念，持续加强与交易商协会及相关金融市场基础设施合作，不断提升系统自动化水平与凭证类CRM业务服务质效，助力我国信用衍生品市场高质量发展。