近日，招商证券全面参与上海清算所信用衍生品中央对手清算与双边清算业务，运用信用衍生工具管理风险，优化资产配置。上海清算所充分发挥金融基础设施优势，持续推动市场参与者提质扩容、助力机构提升信用风险管理效率与实体经济服务能级。

银行间信用衍生品作为金融市场重要的交易定价与避险工具，基于其风险转移与分散机制，实现信用风险市场化配置，应用场景广泛。一是提供信用增信，配合实体企业债券发行，拓宽债务融资渠道、降低融资成本；二是对冲信用风险，平滑信用利差波动，提高债券二级市场流动性；三是风险缓释，释放投资者授信额度与风险资本占用；四是价格发现，有效传递市场价格信号与投资者预期。上海清算所紧密围绕“防风险、强监管、促高质量发展”工作主线，为合约类信用衍生品交易构建了涵盖中央对手清算与双边清算的多层次服务体系。今年以来，新增清算参与者9家，参与机构数量拓展至77家次。其中证券公司作为主要参与机构，持续为市场注入流动性与创新活力。招商证券作为信用衍生品市场活跃机构，持续挖掘业务场景，充分发挥信用衍生品核心功能，积极履行服务实体经济高质量发展宗旨。

下一步，上海清算所将继续在人民银行领导下，与市场各方紧密合作，丰富产品供给，优化业务机制，拓展业务辐射范围，支持各类机构有效运用信用衍生工具服务实体企业融资、助力人民币国际化建设，推进银行间信用衍生品市场发展。

信用衍生品清算业务简介

信用衍生品具有存续期管理周期长、环节多等特征，其现金流计算、估值定价、信用事件管理、交易对手信用风险管理等环节较为复杂。为提高业务效率，提升市场透明度，上海清算所为合约类信用衍生品交易提供中央对手清算与双边清算服务。中央对手清算下，覆盖合约要素标准化、参考实体为145家AAA级（含）以上非金融企业的单名CDS交易。CCP清算通过合约替代、净额轧差、担保交收等机制，显著降低交易对手信用风险、释放交易授信、提高清结算效率、减少资金占用、降低资本计提比例。双边清算下，覆盖信用风险缓释合约（CRMA）、单名CDS、CDS指数及其他多名产品交易，支持挂钩标的、合约期限、保费支付频率等合约要素个性化设置。通过交易清算一体化、清结算流程无感化、存续期管理全覆盖的一站式线上化服务，提高机构业务开展效率。